螺紋鋼供需相對平衡　　當(dāng)下螺紋鋼的基本面較好。庫存持續(xù)去化并伴隨部分地區(qū)出現(xiàn)“缺規(guī)格”的情況，庫存水平已經(jīng)到達(dá)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以來同期位置。螺紋的表觀消費(fèi)量高于往年，這都是現(xiàn)貨價(jià)格維持強(qiáng)勢的重要原因。值得注意的是，即使近期螺紋鋼價(jià)格持續(xù)上行，基差仍然保持在450—500水平附近。筆者認(rèn)為，“缺規(guī)格”已經(jīng)充分反映到了當(dāng)前的現(xiàn)貨價(jià)格中，這種溢價(jià)不是由于總體的供需情況產(chǎn)生的，是由短期現(xiàn)貨庫存結(jié)構(gòu)不合理產(chǎn)生的。在當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)規(guī)模和鋼鐵產(chǎn)量的情況下，“缺規(guī)格”的情況很快將得到改善。2017年市場也曾出現(xiàn)過較明顯的“缺規(guī)格”，螺紋鋼現(xiàn)貨一度逼近5000元/噸，但隨后現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)幅度為1500元的下跌。相較于2017年，如今鋼鐵市場的供應(yīng)應(yīng)對能力已經(jīng)顯著增強(qiáng)。

出口需求明顯減弱

　　2019年全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，美國政府更是挑起“貿(mào)易戰(zhàn)”，中國鋼材外需環(huán)境惡化。受其影響，中國鋼材出口量下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年1-10月，全國鋼材出口5508.7萬噸，同比下降5.8%。預(yù)計(jì)全年鋼材出口量下降局面難以改變。

總量消費(fèi)依然旺盛

　　中國鋼材國內(nèi)需求的強(qiáng)勁增長，完全對沖掉了出口減弱拖累，這就使得2019年中國鋼材的總量消費(fèi)（國內(nèi)需求加同期出口需求）依然旺盛。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測算，今年前10個(gè)月累計(jì)，全國粗鋼的總量需求約為8.4億噸，同比增長8%左右。預(yù)計(jì)全年中國粗鋼的總量需求將會接近或達(dá)到10億噸。

　　2019年中國粗鋼總量消費(fèi)旺盛，還可以從鋼材庫存水平的變化得到驗(yàn)證。蘭格鋼鐵網(wǎng)市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，不僅2019年全國鋼材社會庫存峰值（178.3點(diǎn)）明顯低于上年峰值（191.6點(diǎn)）6.9個(gè)百分點(diǎn)。截止到2019年11月15日，全國鋼材社會庫存指數(shù)為80.5點(diǎn)，同比下降0.32%，比較今年3月1日庫存峰值則下降了54.9%。

展望后市，供給方面，澳大利亞港口檢修因素消除后，發(fā)運(yùn)狀況顯著改善，發(fā)運(yùn)進(jìn)入季節(jié)增長期；巴西淡水河谷下調(diào)2019年發(fā)運(yùn)預(yù)期，預(yù)計(jì)第四季度發(fā)運(yùn)數(shù)量與第三季度持平，同比減少約1000萬噸，供給壓力減小。需求方面，上周，鋼廠高爐開工率、鐵水產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示需求穩(wěn)中有升。由于國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格較高使得進(jìn)口鐵礦石性價(jià)比提升，疊加高低品價(jià)差較小等因素，鋼廠采購中高品位進(jìn)口鐵礦石的意愿較強(qiáng)，港口疏港量接近今年兩次集中補(bǔ)庫時(shí)的高水平，并且顯著高于歷史同期。當(dāng)前，鋼廠鐵礦石庫存水平相對較低。在成品鋼材利潤高企的情況下，鋼廠有較強(qiáng)的補(bǔ)庫預(yù)期?！　【C合來看，鐵礦石供需關(guān)系可能出現(xiàn)階段性趨緊格局。本周，預(yù)計(jì)鐵礦石期價(jià)將以震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。