今年上半年我國粗鋼產(chǎn)量大增，對鋼價形成較大壓力，“鋼需”難以跟上粗鋼增產(chǎn)速度。尤其是建筑鋼材市場，預計后期市場壓力來自建筑鋼材的比重更大。目前，螺紋鋼周產(chǎn)量長時間徘徊在380萬噸高位，庫存明顯高于過去3年。如果后期降庫和產(chǎn)量都不符合預期，恐怕鋼價將創(chuàng)出今年新低。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，寶鋼股份上半年實現(xiàn)凈利潤61.87億元，同比下降38.19%；山東鋼鐵集團上半年實現(xiàn)凈利潤5.8億元，同比下降65.58%；華菱集團上半年利潤總額達37.38億元，同比下降16.09%?？梢钥闯?，鋼廠利潤縮減。隨著鐵礦石價格下降，第三季度鋼廠盈利下降局面將有所緩解。從第二季度來看，第二季度長材毛利潤環(huán)比小幅回升，同比仍有30%以上的降幅。盈利總體呈現(xiàn)前高后低格局。長材和板材利潤出現(xiàn)分化。其中，螺紋鋼毛利潤均值環(huán)比小幅回升0.28%，熱軋卷板回升7.35%，中板、管帶材和型材環(huán)比均下降。這些也顯示出鋼材需求的結(jié)構(gòu)性變化，與地產(chǎn)投資下滑和制造業(yè)投資反彈有一定關系。

　　多地鋼廠在8月份主動減產(chǎn)，這是市場轉(zhuǎn)弱的一個信號。上一次大規(guī)模減產(chǎn)還是在2015年底，鋼鐵企業(yè)長時間虧損，債務頻發(fā)，導致鋼廠減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。這次雖然沒有那么嚴重，但如果盈利持續(xù)下滑，有可能促使減產(chǎn)范圍和規(guī)模擴大。鋼廠利潤很大一部分取決于鐵礦石、焦炭等原料價格和成材價格的變動，但終仍需回歸于供需關系的變動。

　　7月22日，發(fā)布終裁公告，終裁定原產(chǎn)于歐盟、日本、韓國和印度尼西亞的進口不銹鋼鋼坯和不銹鋼熱軋板/卷存在傾銷，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)受到了實質(zhì)損害，且傾銷與實質(zhì)損害之間存在因果關系?！　∽?019年7月23日起，決定對原產(chǎn)于歐盟、日本、韓國和印度尼西亞的進口不銹鋼鋼坯和不銹鋼熱軋板/卷征收反傾銷稅，稅率為18.1%~103.1%不等，征收期限為5年。此外，接受了韓國相關企業(yè)的價格承諾申請，對于不低于承諾價格的相關產(chǎn)品不征收反傾銷稅?！?　據(jù)了解，應國內(nèi)不銹鋼鋼坯和不銹鋼熱軋板/卷產(chǎn)業(yè)申請，于2018年7月23日發(fā)布公告，決定對原產(chǎn)于歐盟、日本、韓國和印度尼西亞的進口不銹鋼鋼坯和不銹鋼熱軋板/卷發(fā)起反傾銷調(diào)查。后，嚴格按照中國相關法律法規(guī)和世貿(mào)組織相關規(guī)則進行調(diào)查。在初步調(diào)查的基礎上，于今年3月22日公布了該案肯定性初裁裁定，隨后經(jīng)過進一步調(diào)查發(fā)布上述終裁定。

　庫存增加趨勢延續(xù)

　　根據(jù)相關機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，上周，全國螺紋鋼社會庫存繼續(xù)增加17.56萬噸至596.22萬噸，同比增量擴大至140.57萬噸；鋼廠庫存增加9.77萬噸至237.07萬噸，同比增加55.98萬噸，為連續(xù)第二周環(huán)比回升；螺紋鋼總庫存量環(huán)比增加27.33萬噸至833.29萬噸，同比增加196.55萬噸。

　　今年，螺紋鋼去庫存結(jié)束時間明顯早于去年。自6月份開始，社會庫存便趨勢性增加。而去年直至7月中旬，庫存量才開始攀升。今年，鋼廠庫存壓力明顯大于去年。從總庫存來看，去年下半年，螺紋鋼總庫存量整體處于溫和下降趨勢，僅9月份有一定程度的庫存積累。而今年自6月份開始，總庫存便企穩(wěn)回升。

　　整體來看，今年，螺紋鋼供需關系不平衡，鋼廠生產(chǎn)利潤大幅收縮，進入主動去庫存階段，迫使社會庫存提前增長。短期內(nèi)，螺紋鋼供給壓力有增無減，終端需求受制于高溫、多雨天氣，預計供需矛盾將加劇。因此，預計螺紋鋼庫存累積趨勢將延續(xù)，且不排除進一步加速的可能。

　　綜合上述分析，筆者認為，短期螺紋鋼供給壓力增大，而需求端無改善跡象，庫存壓力顯現(xiàn)，將使得螺紋鋼現(xiàn)貨價格承壓，與的基差進一步縮小。這將打壓螺紋鋼1910合約價格走勢，進而影響1910合約與2001合約價差繼續(xù)縮小。