負債對于一個企業(yè)來說是蜜糖和毒i藥的結(jié)合體，如何建立一個適宜的財務(wù)結(jié)構(gòu)，也一直是公司金融領(lǐng)域的重要話題。借用文學(xué)作品的句式，好的企業(yè)各有各的優(yōu)點，但是壞的企業(yè)后都是資不抵債。巴菲特等人偏愛低杠桿企業(yè)、看重ROE的財務(wù)研究方法，其實從某種程度上來說也是擔(dān)心企業(yè)債務(wù)水平的變化對前景的影響，如果我們不能判斷債務(wù)究竟會對企業(yè)價值產(chǎn)生怎樣的影響，那么我們就選債務(wù)水平比較低的企業(yè)，企業(yè)盈利能力分析，此時基于償債能力的策略，其實也是一種對投資安全邊界的篩選。

企業(yè)的盈利能力。在短期償債能力分析的影響因素中我們已談到企業(yè)的盈利能力。在短期債務(wù)中，主要考慮的是流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、流動負債結(jié)構(gòu)、企業(yè)變現(xiàn)能力等。在長期債務(wù)償還能力的分析中，所衡量的時間較長，包括的因素也更加復(fù)雜。企業(yè)的盈利能力強，說明從融通資金中創(chuàng)造的利益大，投資效果好，長期償債能力就強；相反，如果企業(yè)長期虧損，則要通過資產(chǎn)變現(xiàn)來清償1債務(wù)，從而影響企業(yè)正常運轉(zhuǎn)。

公司價值估算的基本方法：1、 比較法（可比公、可比市場法）：2、 以資產(chǎn)市場價值為依據(jù)的估值方法：典型的房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)常用的重估凈資產(chǎn)法；3 、以企業(yè)未來贏利折現(xiàn)為依據(jù)的評估方法：是目前價值評估的基本和主流方法。具體來說有：股權(quán)自由現(xiàn)金流量（FCFE）、公司自由現(xiàn)金流（FCFF）、經(jīng)濟增加值（EVA）、調(diào)整現(xiàn)值法（APV）、三階段股利折現(xiàn)模型（DDM）等。以上估值的基本原理都是基本一致的,即通過一定的處理方法把企業(yè)或股權(quán)的未來贏利折現(xiàn)。其中公司自由現(xiàn)金流量法（FCFF）、經(jīng)濟增加值（EVA）模型應(yīng)用廣,也被認為是目前有效的,而且可操作性很強的估值方法。

企業(yè)的償債能力的分析指標(biāo)——利息支付倍數(shù)：表示息稅前收益對利息費用的倍數(shù)，反映公司負債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險程度。公式：利息支付倍數(shù)=(利潤總額 財務(wù)費用)÷財務(wù)費用。一般情況下，該指標(biāo)值越大，表明公司償付利息的能力越強，負債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險就小。98年滬深兩市該指標(biāo)平均值為36.57%。由于財務(wù)費用包括利息收支、匯兌損益、手續(xù)費等項目，且還存在資本化利息，所以在運用該指標(biāo)分析利息償付能力時，將財務(wù)費用調(diào)整為真實的利息凈支出，這樣反映公司的償付利息能力準(zhǔn)確。