進(jìn)口礦價(jià)上漲，使得鋼廠非常被動。一方面，鋼材下游走出了疫情泥淖，基建、房地產(chǎn)行業(yè)需要源源不斷的鋼鐵產(chǎn)量供應(yīng)；另一方面，鐵礦石等原料上漲，侵蝕了鋼鐵企業(yè)利潤。陷入兩難的鋼鐵企業(yè)此時(shí)更需要思考如何扭轉(zhuǎn)傳統(tǒng)經(jīng)營和避險(xiǎn)方式，在保證生產(chǎn)經(jīng)營的同時(shí)，利用衍生品工具管理價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，在上下游博弈中謀求利益?！　?jù)了解，一些企業(yè)主動求變，順應(yīng)期現(xiàn)結(jié)合的發(fā)展大勢，在春節(jié)后工廠復(fù)工延遲、鐵礦石及煤炭等原料運(yùn)輸受阻、原料庫存不足的情況下，合理利用衍生品工具：在原料端，買入鐵礦石建立虛擬庫存避免供應(yīng)緊缺的風(fēng)險(xiǎn)，買入焦煤、焦炭對沖現(xiàn)貨漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營不受影響；在成材端，開展賣出套期保值，避免因成材庫存高企而造成的貶值風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)注資金對工程施工進(jìn)度的影響，尤其是對房地產(chǎn)企業(yè)的影響?！笆芤咔橛绊?，今年房地產(chǎn)企業(yè)開工時(shí)間比往年延后幾個(gè)月，雖然目前房地產(chǎn)在建面積較大，但資金和結(jié)算周期等因素對施工進(jìn)度的影響同樣不容忽視?！绷禾忉尩?，“這是因?yàn)椋话闱闆r下，客戶與施工單位通常以工程施工進(jìn)度來結(jié)算資金，而近期部分房地產(chǎn)企業(yè)和施工單位及鋼材配送商之間的資金結(jié)算周期被拖延，對工程施工進(jìn)度及螺紋鋼需求造成一定影響?！薄　∪顷P(guān)注期現(xiàn)基差的變化。梁太庚表示，今年前幾個(gè)月，較多期現(xiàn)套利交易是按照基差歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行操作的。在4月、5月份，期現(xiàn)基差處于歷史低位，使得這些期現(xiàn)套利交易在比較低的基差下無法解套。“后期市場參與者需特別關(guān)注期現(xiàn)基差的變化，要利用好衍生品工具，不宜過分追高?！绷禾髲?qiáng)調(diào)。

　　我們將后續(xù)庫存變化節(jié)奏分為以下三種情況：悲觀。鐵礦石供需基本面始終很強(qiáng)，港口庫存每周減少150萬噸，鐵礦石盤面價(jià)格上沖至750元/噸，螺紋鋼生產(chǎn)成本在3400元/噸左右，這是本輪螺紋鋼下跌的目標(biāo)位。中性。鐵礦石供需基本面略有好轉(zhuǎn)，去庫速度變緩至每周75萬噸，鐵礦石盤面價(jià)格維持在700元/噸，長流程螺紋鋼生產(chǎn)成本在3300元/噸左右，這是本輪螺紋鋼下跌的第二目標(biāo)位。樂觀。隨著螺紋鋼需求逐步進(jìn)入淡季，特別是從6月中下旬開始，鐵礦石港口庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象，甚至小幅累庫，鐵礦石盤面價(jià)格下移至650元/噸，在基差不變條件下，長流程螺紋鋼生產(chǎn)成本在3200元/噸左右，這是本輪螺紋鋼下跌的第三目標(biāo)位?！　】傊诤暧^預(yù)期兌現(xiàn)、需求端季節(jié)性邊際轉(zhuǎn)弱背景下，螺紋鋼可擇機(jī)逢高做空。但原料端強(qiáng)勢不支持螺紋鋼價(jià)格快速回落，我們將鐵礦石港口庫存去庫速度作為評價(jià)鐵礦石強(qiáng)弱指標(biāo)，據(jù)此給出了三種情況下的螺紋鋼回調(diào)空間。

　記者注意到，目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，成材旺季消費(fèi)帶動黑色系整體回升，但鋼廠對于后市預(yù)期仍較為謹(jǐn)慎，采取低庫存策略，短時(shí)間尚未形成大規(guī)模集中補(bǔ)庫需求，且近期外礦發(fā)運(yùn)、到貨及國礦產(chǎn)量明顯回升?！　∩鲜鍪茉L人士提醒，鋼鐵企業(yè)既應(yīng)防范國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化、國外疫情發(fā)展及突發(fā)礦山事故、天氣事件等風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也應(yīng)防范高庫存大幅貶值、出口及國內(nèi)消費(fèi)持續(xù)走弱、鐵礦石等原材料大幅上漲等引起的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，建議相關(guān)企業(yè)關(guān)注市場變化，收集各方信息并充分利用工具，做好鋼鐵原材料及成品的價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。