在現(xiàn)貨市場，的數(shù)據(jù)顯示，9月上旬，螺紋鋼（Φ16毫米~25毫米，HRB400）平均價格為3759.9元/噸，比上期上漲1.3%；線材（Φ6.5毫米, HPB300）平均價格為3993.0元/噸，比上期上漲0.9%。9月中旬以來，鐵礦石價格沖高回落，鋼坯、鋼材價格走低，市場交易情況不佳。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)監(jiān)測，截至9月20日，國內(nèi)10大重點(diǎn)城市Φ5毫米Ⅲ級螺紋鋼均價為3774元/噸，周環(huán)比減少36元/噸、下降0.94%；Φ6.5毫米HPB300高線均價為4180元/噸，周環(huán)比減少27元/噸、下降0.64%；全國29個重點(diǎn)城市建筑鋼材社會庫存量為592.28萬噸，周環(huán)比減少18.28萬噸、下降2.99%，比8月份同期下降14.6%，比去年同期上升26.1%?！　≡诤暧^經(jīng)濟(jì)方面，今年初以來，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行雖然總體上保持在合理區(qū)間，但是下行壓力很大。據(jù)數(shù)據(jù)，1月~8月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長5.5%，增速比1月~7月份回落0.2個百分點(diǎn)。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長4.2%，增速加快0.4個百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.5%，增速回落0.1個百分點(diǎn)；房屋新開工面積同比增長8.9%，增速回落0.6個百分點(diǎn)。1月~8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，增速比1月~7月份回落0.2個百分點(diǎn)。8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.4%，比去年同期增幅縮小1.7個百分點(diǎn)，環(huán)比7月份回落0.4個百分點(diǎn)；制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）分項指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)分別為51.9%和50.3%，均高于臨界點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為100.94點(diǎn)，同比減少1.09點(diǎn)，環(huán)比提高0.04點(diǎn)。

上周，多數(shù)原料品種價格穩(wěn)中有跌，黑色商品市場整體下跌，鐵礦石外盤價格先漲后跌，港口現(xiàn)貨因部分鋼廠補(bǔ)庫，價格跌幅相對較??；焦炭市場相對穩(wěn)定，焦化廠計劃漲價，但鋼廠暫未接受；煉焦煤市場仍相對弱勢；鐵合金市場價格穩(wěn)中有跌。各主要品種價格變動如下：

　　進(jìn)口鐵礦石市場震蕩下跌

　　上周，進(jìn)口鐵礦石市場震蕩下跌，外盤成交量大幅下降，港口現(xiàn)貨補(bǔ)庫多數(shù)也已完成，現(xiàn)貨礦各品種市場表現(xiàn)不一，BRBF粉礦因價格優(yōu)勢顯現(xiàn)，鋼廠采購量增加，上半周漲幅明顯，部分鋼廠為了降低成本，使用卡粉和超特粉配礦，故其價格跌幅相對較小。國內(nèi)鐵精粉市場穩(wěn)中有漲。臨近國慶節(jié)，部分地區(qū)地方礦山將受到管控，生產(chǎn)受到一定影響，部分鋼廠適當(dāng)增加庫存，預(yù)計近期鐵礦石市場將以小幅震蕩運(yùn)行為主。

　　焦炭市場以穩(wěn)為主

　　上周，國內(nèi)焦炭市場以穩(wěn)為主，個別地區(qū)少量干熄焦成交價上漲50元/噸。山西、河北少數(shù)代表性焦企將焦炭報價上調(diào)100元/噸，但鋼廠均未接受漲價。山西、河北、山東部分環(huán)保力度較大，焦企開工率小幅下降，以積極出貨為主。目前，港口貿(mào)易商可操作空間不大，采購積極性一般，部分地區(qū)焦企焦炭庫存增加。鋼廠整體開工率仍較高，對焦炭需求基本穩(wěn)定，但利潤空間較小，對于焦炭漲價接受度較低。預(yù)計近期焦炭市場將以平穩(wěn)運(yùn)行為主，局部地區(qū)小幅上漲。

供給：鐵礦短期供給壓力不大，未來供給壓力或逐漸顯現(xiàn)　　澳洲近期鐵礦發(fā)運(yùn)趨于穩(wěn)定，自7月第二周以來基本維持在2100-2300萬噸區(qū)間，發(fā)貨量的波動多因港口泊位臨時檢修等非持續(xù)性因素所致。巴西近期發(fā)貨偏低，但主要影響并不是來自于年初因停產(chǎn)的Brucutu礦區(qū)，而是南部Guaiba和北部PDM港均有泊位檢修導(dǎo)致的短期影響，若無其他干擾因素，后期發(fā)貨將重新回升。　　到港方面，北方港口鐵礦到港量仍然偏低，據(jù)發(fā)運(yùn)量推算，后期預(yù)計到港量將有所增加。庫存方面，鐵礦港口庫存自7月見底回升后，再次出現(xiàn)連續(xù)兩周的小幅回落，與鋼廠近期主動增加采購力度有關(guān)，從近期貿(mào)易商港口鐵礦成交量和鐵礦疏港量均可得到佐證。內(nèi)礦方面，國內(nèi)礦企開工率與產(chǎn)量較為穩(wěn)定，基本未受盤面價格擾動。　　綜上，鐵礦供給端短期雖然未出現(xiàn)明顯壓力，但后期隨著澳洲、巴西礦山發(fā)運(yùn)正?；?、到港將逐步增加，港口累庫壓力也將逐漸體現(xiàn)。

終端需求：建筑業(yè)、制造業(yè)均難有超預(yù)期表現(xiàn)，鋼價弱勢將向上游鐵礦石傳導(dǎo)　　房地產(chǎn)雖然存量基數(shù)仍然較大，但已過，增速下滑難以避免。7月30日，政治局會議為下半年經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)，會上重申了“房住不炒”，并提出不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。隨之而來的，提高房貸利率，提高房地產(chǎn)融資成本，減少房企融資渠道等措施密集出臺。數(shù)據(jù)方面，指標(biāo)銷售數(shù)據(jù)今年以來累積同比均處于負(fù)值，雖然環(huán)比有所改善，但銷售出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)好可能性不大。房企資金到位情況也自4月以來逐漸惡化，投資增速穩(wěn)步回落導(dǎo)致拿地面積大幅減少，新開工、施工增速均見頂回落。與此同時，竣工一直處于負(fù)增長區(qū)間，因此與之配套的后端消費(fèi)家電、汽車產(chǎn)銷增速也出現(xiàn)明顯下滑。房地產(chǎn)驅(qū)動經(jīng)濟(jì)模式的結(jié)束，也導(dǎo)致鋼鐵消費(fèi)高峰的結(jié)束。與房地產(chǎn)有所互補(bǔ)的基建投資也不溫不火，受制于資金面，基建難以出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)?！　‰m然政治局會議同時也提出穩(wěn)定持制造業(yè)投資，1深挖內(nèi)需的表述。但是，此前幾年購房導(dǎo)致的居民部門杠桿比率的快速提升使居民部門的消費(fèi)“即戰(zhàn)力”大幅削弱。而且，17、18年連續(xù)兩年的小排量汽車購置稅優(yōu)惠也一定程度上透支了日后的汽車消費(fèi)意愿。工程機(jī)械方面，挖掘機(jī)和重卡產(chǎn)量增速均大幅回落，制造業(yè)壓力依然較大?！　【C上所述，鐵礦短期強(qiáng)勢主要受益于鋼廠的補(bǔ)庫行為，到港數(shù)據(jù)偏低和港口庫存回落也為價格提供了向上驅(qū)動。隨著到港逐漸恢復(fù)，港口庫存或重新累積，鋼廠補(bǔ)庫至合意庫存后或減緩采購節(jié)奏，鐵礦價格的向上驅(qū)動或隨之減弱。伴隨終端需求增速的逐步回落，鋼鐵需求增速也將隨之降低，終因利潤壓縮導(dǎo)致鋼廠主動收縮產(chǎn)能引起原材料需求的減少，終作用于鐵礦石價格，使鐵礦石價格下跌。　　策略方面，因2001合約基差較大，2005合約貼水幅度相對較小，可考慮正套策略。風(fēng)險點(diǎn)：遠(yuǎn)產(chǎn)（市場消息稱淡水河谷考慮重新暫停Brucutu礦區(qū)）或需求超預(yù)期（產(chǎn)業(yè)支持政策等）。