進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格整體上漲　　上周，進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)整體上漲，外盤(pán)漲幅明顯高于港口現(xiàn)貨價(jià)格，同時(shí)大商所鐵礦石盤(pán)面漲幅也高于港口現(xiàn)貨價(jià)格，但鋼廠實(shí)際采購(gòu)方面并未出現(xiàn)明顯增加跡象。國(guó)內(nèi)鐵精粉價(jià)格繼續(xù)下跌，部分地區(qū)鋼廠采購(gòu)價(jià)格相對(duì)便宜的進(jìn)口鐵精粉，對(duì)國(guó)內(nèi)鐵精粉造成一定沖擊。在下游鋼材市場(chǎng)較強(qiáng)的情況下，鋼廠利潤(rùn)較好，鐵礦石總需求量仍保持高位，少數(shù)內(nèi)陸鋼廠開(kāi)始著手準(zhǔn)備冬儲(chǔ)資源，短期內(nèi)市場(chǎng)仍震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。　　焦炭市場(chǎng)以穩(wěn)為主 局部地區(qū)小幅波動(dòng)　　上周，國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)以穩(wěn)為主，局部地區(qū)小幅波動(dòng)。華東、華北、中南、東北地區(qū)多數(shù)焦企成交價(jià)格穩(wěn)定，西南云貴地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格下跌80元/噸。上周初，山西少數(shù)代表鋼廠、邯鄲鋼廠向焦企提出降價(jià)50元/噸，同時(shí)，山西焦企紛紛發(fā)函通知鋼廠將焦炭出廠價(jià)格上調(diào)50元/噸，但經(jīng)過(guò)多天博弈，多數(shù)地區(qū)仍以穩(wěn)定為主。臨近上周末，河北大型焦企已通知鋼廠11月24日將焦炭?jī)r(jià)格上調(diào)50元/噸，鋼廠暫未回復(fù)。鋼材價(jià)格大幅上漲，鋼廠利潤(rùn)增加明顯，而焦企利潤(rùn)較薄，漲價(jià)意愿較強(qiáng)。預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)將穩(wěn)中有漲。

目前，華北地區(qū)鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)“供弱需強(qiáng)”運(yùn)行態(tài)勢(shì)。需求方面，建筑工程處于趕工期，在建規(guī)模較大，對(duì)螺紋鋼的需求增多。供給方面，由于限產(chǎn)，鋼產(chǎn)量受到一定抑制，短期內(nèi)鋼產(chǎn)量大增的可能性不大?！　　肮┤跣鑿?qiáng)”為市場(chǎng)帶來(lái)了供需錯(cuò)配的機(jī)會(huì)，再加上11月中旬逆周期政策相繼落地，為市場(chǎng)帶來(lái)利好刺激。在這樣的背景下，近期華北地區(qū)建筑鋼材價(jià)格以拉漲為主。整體來(lái)看，華北地區(qū)鋼市價(jià)格穩(wěn)中有漲，漲勢(shì)超預(yù)期?！　‰m然近期華北鋼市出現(xiàn)了一小波上漲行情，但筆者認(rèn)為，華北鋼市繼續(xù)上漲的空間不大，總體將震蕩趨弱運(yùn)行。主要原因在于：一是鋼價(jià)上漲、需求快速釋放，市場(chǎng)恐高情緒滋生；二是期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)增強(qiáng)，盤(pán)面向下調(diào)整使得市場(chǎng)觀望氣氛愈發(fā)濃厚。市場(chǎng)成交有轉(zhuǎn)弱跡象，實(shí)際出貨存在“高報(bào)低出”的現(xiàn)象；三是淡季需求邊際萎縮的臨界點(diǎn)將至；四是隨著華北地區(qū)天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，下游用鋼需求減少。

　　數(shù)據(jù)顯示，環(huán)保限產(chǎn)其實(shí)比市場(chǎng)預(yù)期嚴(yán)厲，鐵水產(chǎn)量較去年同期下降說(shuō)明四季度礦石需求低于前期，生鐵產(chǎn)量增速有望下降，預(yù)計(jì)減少1100萬(wàn)噸產(chǎn)量約1800萬(wàn)噸礦石需求。10月至今澳洲和巴西發(fā)貨量達(dá)到1.55億噸，較年內(nèi)3月、4月發(fā)貨低點(diǎn)增加3000萬(wàn)噸。進(jìn)入12月一旦鋼材需求季節(jié)性回落，港口可能重新累庫(kù)?！　≈袊?guó)10月鐵礦石進(jìn)口量為9286.4萬(wàn)噸，較9月下降650萬(wàn)噸，連續(xù)倆月回落?？紤]到四季度需求下行壓力及采暖季限產(chǎn)，生鐵產(chǎn)量面臨減少進(jìn)而驅(qū)動(dòng)進(jìn)口收縮。　　淡水河谷聲明2019年鐵礦石（包括球團(tuán)礦）發(fā)運(yùn)量在3.07億—3.12億噸之間，低于先前的預(yù)期3.07億—3.32億噸，力拓三季度產(chǎn)量環(huán)比增加，但必和必拓和FMG較Q2減少，抵消了力拓Q3的增產(chǎn)數(shù)量。四季度四大礦山產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅高于Q3，較上半年產(chǎn)量增加緩解供應(yīng)緊張。

　上周，鐵礦石主力合約期價(jià)波動(dòng)劇烈，整體先抑后揚(yáng)。一方面，10月份，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積、施工面積、房屋銷(xiāo)售面積等數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，房地產(chǎn)的極強(qiáng)韌性使得終端需求悲觀預(yù)期顯著改善，與房地產(chǎn)高度相關(guān)的黑色系品種集體反彈，成品鋼材現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)改善提振原材料價(jià)格；另一方面，巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量不及預(yù)期，淡水河谷下調(diào)年度發(fā)運(yùn)量目標(biāo)，鐵礦石供給壓力減小，盤(pán)面估值回歸。截至11月15日，鐵礦石主力合約收于628.5元/噸，周漲幅為4.75%。上周，港口進(jìn)口主流礦粉周初跟隨盤(pán)面下調(diào)10元/噸左右，后期量?jī)r(jià)齊升，價(jià)格基本修復(fù)。