從開工率來看，6月28日當(dāng)周，全國高爐開工率為67.96%，上周是71.13%；唐山高爐開工率為58.70%，上周是69.57%。由此可以看出，全國高爐開工率小幅回落，而唐山高爐開工率回落幅度較大，鋼材供應(yīng)后期會(huì)減少。

　　從煉鋼利潤來看，近4個(gè)月以來，噸鋼利潤呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，近1個(gè)多月，噸鋼利潤下滑加快。根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測算，當(dāng)前冷軋卷板顯著虧損，中厚板小幅虧損，熱軋卷板盈虧平衡略有盈利，螺紋鋼小幅盈利。在主要鋼材品種中，只有螺紋鋼的利潤，螺紋鋼噸鋼毛利220元左右，冷軋卷板噸鋼虧損390元左右。煉鋼利潤大幅下滑，將倒逼鋼鐵企業(yè)檢修限產(chǎn)，過去3年多，鋼鐵企業(yè)盈利豐厚，完全有能力、有意愿檢修限產(chǎn)。

　　三季度總需求將好于二季度

　　二季度鋼材下游需求整體偏弱，尤其是板材需求比較弱。三季度，鋼材總需求較二季度可能有所改善。

　　從政策上看，6月中下旬后，政策已偏向穩(wěn)增長。6月，地方債發(fā)行規(guī)模接近9000億元，創(chuàng)出年2016年7月以來的新高，未來基建發(fā)力可期。地方政府對于重大項(xiàng)目投資力度的提升，將有效拉動(dòng)鋼材需求。

　　鐵合金市場漲跌互現(xiàn)

　　上周，鐵合金市場漲跌互現(xiàn)。在普通合金方面，硅鐵、硅錳價(jià)格小幅上漲，高碳鉻鐵價(jià)格小幅下跌；在特種合金方面，釩系市場小幅下跌，鉬鐵價(jià)格穩(wěn)定。

　　其中，硅鐵生產(chǎn)企業(yè)庫存維持低位，西北大廠加工塊報(bào)價(jià)上調(diào)250元/噸至6000元/噸，目前已有少數(shù)鋼廠敲定采購價(jià)格為6400元/噸，高于市場預(yù)期，預(yù)計(jì)硅鐵市場將穩(wěn)中有漲。硅錳生產(chǎn)企業(yè)7月份訂單陸續(xù)訂出，短期內(nèi)硅錳資源供應(yīng)緊張，大型鋼廠的采購量依舊處于高位，預(yù)計(jì)短期硅錳市場將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。高碳鉻鐵市場依舊處于供大于求的局面，原料鉻礦市場維持弱穩(wěn)態(tài)勢，市場心態(tài)偏悲觀，預(yù)計(jì)近期高碳鉻鐵市場將弱勢運(yùn)行。鉬鐵市場以穩(wěn)為主。上周，原料高價(jià)位大量成交，鉬鐵工廠成本偏高，低價(jià)惜售，鋼廠招標(biāo)價(jià)格集中在11.85萬元/噸~12萬元/噸，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鉬市暫穩(wěn)運(yùn)行。釩系市場小幅回落，釩產(chǎn)品報(bào)價(jià)明顯下調(diào)，釩原料市場也偏弱運(yùn)行，價(jià)格回調(diào)空間有限，預(yù)計(jì)近期釩系市場將以穩(wěn)為主。

中國證券報(bào)：對下半年黑色系投資有何建議？

　?。涵h(huán)保限產(chǎn)的階段性收緊，并且收緊程度，必然會(huì)推動(dòng)鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格形成一波上漲趨勢。雖然當(dāng)前下游鋼材需求處于相對淡季，但由于今年春節(jié)以來，鋼材貿(mào)易商一直較為理性，并未進(jìn)行過多的投機(jī)性囤庫，因此鋼材社會(huì)庫存累積的壓力并不大。那么這一波行情，鋼材貿(mào)易商就將提前于終端需求的好轉(zhuǎn)，助力鋼價(jià)價(jià)格上行。原材料則會(huì)相對鋼材表現(xiàn)弱得多，畢竟以唐山為主導(dǎo)的高爐減產(chǎn)，會(huì)導(dǎo)致鋼廠對鐵礦石、焦炭等原材料的需求同比例下滑。但在煉鋼利潤擴(kuò)張的周期中，不限產(chǎn)的鋼廠也對原材料價(jià)格容忍度增加，單獨(dú)看空原材料價(jià)格也并不一定正確。還需要提醒，下半年鋼材下游需求的表現(xiàn)依然存在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。房地產(chǎn)新開工調(diào)頭向下，項(xiàng)目工地趕工預(yù)期以及出口端可能受到的進(jìn)一步擾動(dòng)，都可能導(dǎo)致環(huán)保限產(chǎn)后的高鋼價(jià)重新承壓。

　　夏學(xué)釗：下半年黑色系或?qū)⒃谛枨竺媾R下行壓力和供給受政策影響而間歇收縮的邏輯之間不斷切換，鋼材價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)寬幅震蕩格局，鐵礦石基本面仍然強(qiáng)，焦炭在環(huán)保政策實(shí)施前仍可能表現(xiàn)弱。

　　不同類型的投資者需要找到合適自己的投資策略。

　　對于投機(jī)者而言，針對螺紋鋼，建議在低點(diǎn)（3500元/噸以下）時(shí)做多為主，在高點(diǎn)時(shí)做空（4200元/噸以上）為主；但不建議做死多頭或者死空頭，而應(yīng)該根據(jù)技術(shù)面的變化和產(chǎn)業(yè)信息的跟蹤決定做空或者做多，注意倉位控制，并設(shè)好止損位。

　　對于賣出套保者而言，建議積極參與，特別是反彈至階段高位時(shí)，應(yīng)提高套保比例；對于買入套保者而言，因二季度可能仍會(huì)出現(xiàn)階段性上漲，建議買入套保者也應(yīng)參與。對于套利者而言，可以關(guān)注品種間的套利機(jī)會(huì)，比如基于鋼廠限產(chǎn)的做多螺焦比值套利、基于需求差異的做空卷螺價(jià)差機(jī)會(huì)等；同品種的套利，可關(guān)注正套機(jī)會(huì)。