焦炭主流市場(chǎng)基本穩(wěn)定

　　上周，國(guó)內(nèi)焦炭主流市場(chǎng)基本穩(wěn)定，個(gè)別小幅波動(dòng)。隨著貿(mào)易商詢價(jià)增多，上周下半周山西少數(shù)焦企報(bào)價(jià)上調(diào)50元/噸~100元/噸，個(gè)別少量成交，市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)。山東、江蘇、山西等地部分焦企低價(jià)惜售，個(gè)別焦企報(bào)價(jià)小幅上調(diào)。但河北唐山、邯鄲鋼廠因限產(chǎn)力度大，焦炭庫(kù)存仍處于中高位水平，少數(shù)存有繼續(xù)降價(jià)意向，其他地區(qū)鋼廠隨著鋼材利潤(rùn)回升，對(duì)后市看穩(wěn)，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)將穩(wěn)中偏強(qiáng)。

　　冶金煤市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有跌

　　上周，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有跌。山西地方礦煉焦煤價(jià)格已累降100元/噸左右，少數(shù)礦企已超過(guò)此降幅，上周價(jià)格逐漸趨穩(wěn)，低硫煤發(fā)貨情況較前期好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)治貧瘦煤銷售壓力仍較大，部分礦企繼續(xù)下調(diào)出貨價(jià)格。山東、江蘇等地陸續(xù)補(bǔ)降20元/噸~30元/噸。隨著焦炭市場(chǎng)逐步止跌，加之國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格經(jīng)過(guò)近期回落調(diào)整，再降價(jià)難度較大，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)將以穩(wěn)定為主。

　　上周，國(guó)內(nèi)噴吹煤市場(chǎng)穩(wěn)中有跌。其中，河南能化、晉煤集團(tuán)降價(jià)幅度在25元/噸~50元/噸不等。港口方面，江蘇靖江太和港國(guó)內(nèi)噴吹煙煤（A6，V35）價(jià)格穩(wěn)定在720元/噸；俄羅斯噴吹煤價(jià)格下跌20元/噸至910元/噸。鋼廠方面，河北遷安九江噴吹無(wú)煙煤招標(biāo)價(jià)跌至871元/噸（現(xiàn)匯到廠價(jià)），噴吹煙煤招標(biāo)價(jià)跌至629元/噸。受鋼廠環(huán)保限產(chǎn)、煉焦煤和動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格下跌影響，噴吹煤市場(chǎng)繼續(xù)承壓，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)噴吹煤市場(chǎng)將弱勢(shì)運(yùn)行。

從目前鐵礦石國(guó)別產(chǎn)量來(lái)看，澳大利亞、巴西、印度和中國(guó)是目前主要的鐵礦生產(chǎn)國(guó)，2017年，四國(guó)產(chǎn)量占到全球產(chǎn)量的76%。

  中國(guó)作為大鋼鐵生產(chǎn)國(guó)，煉鐵高爐爐料結(jié)構(gòu)一般是燒結(jié)礦占比約70%，球團(tuán)占比約20%，塊礦占比約10%。雖然國(guó)內(nèi)鐵礦石儲(chǔ)量豐富，但原礦品位低（平均30%以下），國(guó)產(chǎn)原礦只能加工成精粉制作成球團(tuán)入爐，還需要進(jìn)口大量粉礦和塊礦。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2018年中國(guó)進(jìn)口鐵礦石10.64億噸，進(jìn)口礦占全國(guó)鐵礦需求的71.8%。

  四大礦山壟斷全球鐵礦產(chǎn)量和貿(mào)易量

  目前世界鐵礦石的產(chǎn)量和貿(mào)易量主要集中在四大鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)。四大礦石生產(chǎn)企業(yè)分別是巴西的淡水河谷（VALE），澳大利亞的力拓（RIO）、必和必拓（BHP）和福蒂斯丘（FMG），已經(jīng)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的寡頭壟斷格局。除了四大礦山以外，還有部分小礦山，但產(chǎn)量占比不高。

  

2019年中國(guó)鐵礦石需求同比增量7700萬(wàn)噸以上

  2019年1—5月中國(guó)生鐵產(chǎn)量增速高達(dá)8.9%，根據(jù)mysteel周度日均鐵水產(chǎn)量趨勢(shì)推斷，上半年日均鐵水產(chǎn)量在6月中旬見頂，在唐山和邯鄲等地環(huán)保限產(chǎn)影響下，7月日均鐵水產(chǎn)量高位下滑。

  生鐵產(chǎn)量增速將決定全年國(guó)內(nèi)鐵礦石需求增速，環(huán)保限產(chǎn)是下半年生鐵增速變動(dòng)變量，除了目前唐山和邯鄲地區(qū)鋼廠限產(chǎn)，在國(guó)慶期間，京津冀地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期也較為強(qiáng)烈。為了更好理解生鐵增速對(duì)鐵礦需求的影響，假設(shè)下半年都處于當(dāng)前環(huán)保執(zhí)行力度下，基于目前日均鐵水產(chǎn)量水平，同時(shí)結(jié)合往年產(chǎn)量季節(jié)性變化，推算全年生鐵產(chǎn)量增速（全年限產(chǎn)嚴(yán)假設(shè)）達(dá)到6.2%，對(duì)應(yīng)鐵礦石同比需求增加7700萬(wàn)噸。前文提到鐵礦石供應(yīng)問(wèn)題將造成國(guó)內(nèi)同比下降1790萬(wàn)噸，結(jié)合國(guó)內(nèi)生鐵增速6.2%的預(yù)測(cè)，有鐵礦需求增量7700萬(wàn)噸，全年鐵礦供需缺口高達(dá)9490萬(wàn)噸。

去產(chǎn)能、取締地條鋼和環(huán)保限產(chǎn)等政策，讓中國(guó)鋼企在2017年尤其是2018年保持著非常高的利潤(rùn)率，生產(chǎn)積極性也被充分調(diào)動(dòng)；同時(shí)，2018年底至今，中國(guó)鋼廠的開工率居高不下，粗鋼產(chǎn)能接連創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，意味著作為鋼鐵生產(chǎn)原料的鐵礦石，保持著強(qiáng)勁的需求。

　　據(jù)數(shù)據(jù)，5月份，全國(guó)生鐵、粗鋼和鋼材（不含重復(fù)材）產(chǎn)量分別為7219萬(wàn)噸、8909萬(wàn)噸和10740萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)6.6%、10.0%和11.5%；日產(chǎn)粗鋼287.39萬(wàn)噸，再創(chuàng)歷史新高，環(huán)比增加3.96萬(wàn)噸，增長(zhǎng)1.4%。

　　中鋼協(xié)估算，5月份全國(guó)粗鋼日均供給量為271.43萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.4%。由于鋼鐵產(chǎn)能釋放較快，鋼鐵供給量繼續(xù)保持增長(zhǎng)。而依據(jù)摩根大通給出的數(shù)據(jù)，初步統(tǒng)計(jì)今年1至6月的粗鋼產(chǎn)量，已經(jīng)有了接近10%的同比增長(zhǎng)。

　　從庫(kù)存的角度看，今年初中國(guó)港口的鐵礦石庫(kù)存超過(guò)1.4億噸，截至記者發(fā)稿的一期統(tǒng)計(jì)，庫(kù)存數(shù)據(jù)已經(jīng)跌至1.14億噸，創(chuàng)下3年新低。

　　“對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，庫(kù)存是衡量市場(chǎng)價(jià)格的一個(gè)重要參考因素，”摩根大通基礎(chǔ)材料研究部主管魏柏修告訴記者，“庫(kù)存的下跌，會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)緊張的情緒，也會(huì)帶來(lái)的題材，如果庫(kù)存繼續(xù)下跌，鐵礦石價(jià)格不太可能會(huì)下來(lái)?！?

　　快速上升的鋼鐵產(chǎn)量、持續(xù)下降的港口庫(kù)存，讓鐵礦石的供需基本面有了足夠的支撐；同時(shí)，仔細(xì)觀察鐵礦石的漲價(jià)邏輯可以看出，低品礦在這一輪漲價(jià)周期中，扮演了非常重要的角色。