商業(yè)模式對(duì)公司的估值有很大的影響 Product，所謂的單產(chǎn)品公司。一個(gè)只有一款游戲、一部電影、一部IP的公司就是單產(chǎn)品公司。

這種公司有價(jià)值，但資本估值不高。單產(chǎn)品公司的PE倍數(shù)（市盈率）是3～5倍。就游戲、電影產(chǎn)品來講，其產(chǎn)品壽命周期多的兩三年，短的幾個(gè)月?，F(xiàn)在的產(chǎn)品公司被人遺忘得很快,只從資本的角度來講，單產(chǎn)品的公司是讓人不放心的公司。單產(chǎn)品公司來得快、去得快。資產(chǎn)負(fù)債表是一個(gè)時(shí)點(diǎn)值，如年報(bào)是12月31日，中報(bào)是6月30日，季報(bào)是季末zui后一天的資產(chǎn)負(fù)債狀況，而企業(yè)經(jīng)營是動(dòng)態(tài)的，兩者之間的差異要了解，這也是會(huì)計(jì)分期基本假設(shè)的應(yīng)用。

你如果要反稀釋條款（反稀釋條款也稱反股權(quán)攤薄協(xié)議，是用于優(yōu)先股協(xié)議中的一個(gè)條款，是指在目標(biāo)公司進(jìn)行后續(xù)項(xiàng)目融資或者定向增1發(fā)過程中，私1募投資人避免自己的股份貶值及份額被過分稀釋而采取的措施），就是說在新的一輪投資里不會(huì)把你的股份稀釋，這些對(duì)你的估值有很大的影響。如果說，單產(chǎn)品公司的收入像一座正態(tài)分布的小山，多產(chǎn)品公司就是N個(gè)周期不同的小山的疊加。

如果一個(gè)公司，尤其是世界頂1級(jí)公司突然之間垮掉的時(shí)候，通過現(xiàn)金流或凈資產(chǎn)看公司的經(jīng)營都是不行的。公司還有無形資產(chǎn)，有很多的專利IP授權(quán)很值錢。所以估值是可以不斷地變化和調(diào)整的。

現(xiàn)有的價(jià)值分配體系可能不是特別合理，而且這種不合理的價(jià)值分配體系可能形成一個(gè)行業(yè)的瓶頸了，我們經(jīng)常說的生產(chǎn)關(guān)系的改造，這一類也是可以做區(qū)塊鏈賦能的。

真正好的區(qū)塊鏈項(xiàng)目不是技術(shù)很厲害，我們不是以TPS來論英雄，好的東西肯定是因?yàn)椴┺脑O(shè)計(jì)的足夠好，作惡的成本足夠高，按勞分配，可以讓更多的勞作的人獲得應(yīng)有的利益，這樣大家才能夠主動(dòng)的去維系這樣的機(jī)制。