粗鋼產(chǎn)量依然處于高位 　　在9月份之前，由于環(huán)保限產(chǎn)相比往年有所調整，且不斷有新的產(chǎn)線投入生產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)大幅的增長，產(chǎn)量增加始終對鋼材價格存在較大的壓力。國家1統(tǒng)計1局1新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量達到74782萬噸，累計同比增加8.4%。9月份地區(qū)執(zhí)行非常嚴格的空氣保障計劃，月度產(chǎn)量同比增速并不明顯，因此拉低了前9個月的累計增速。雖然近期黑色商品價格出現(xiàn)大幅的下挫，但是產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，鐵礦石的下游需求在中短期仍有望維持高位。 　　巨大基差限制近月跌幅 　　雖然近期期現(xiàn)貨價格同步下挫，但是目前鐵礦石2001合約的基差仍維持在2001合約的20%左右。這就意味著，到2001合約交割時，如果是現(xiàn)貨向期1貨回歸，則現(xiàn)貨至少還要下跌超過15%。目前螺紋鋼和熱卷的價格已經(jīng)出現(xiàn)了大幅下挫，基差也在快速拉大。一般情況下，進入消費淡季后，鋼材價格企穩(wěn)回升的情況居多。因此，在11月份之后，如果螺紋鋼的價格企穩(wěn)回升，那么鐵礦石在巨大的基差作為安全墊的情況下回升的力度可能在黑色板塊中是1大的。

　國慶節(jié)假期后，螺紋鋼主力合約價格出現(xiàn)超預期下跌，帶動螺紋鋼2001合約與2005合約價差也快速回落。目前，螺紋鋼2001合約與2005合約價差走勢主要依賴于2001合約單邊走勢。從螺紋鋼2001合約單邊走勢來看，多空雙方交易邏輯存在時間周期的不一致性：多方更多地關注當前螺紋鋼仍在去庫存，而空方更多地關注未來螺紋鋼供需關系將轉差。在價格高貼水現(xiàn)貨價格的情況下，螺紋鋼2001合約繼續(xù)下行的空間和動力也存在不確定性。因此，基于短期螺紋鋼2001合約單邊走勢的難把握、難操作，筆者認為，投資者勿盲目參與螺紋鋼月間套利操作。

　　當前庫存下降利多期價

　　從螺紋鋼供需關系來看，由于鋼廠陸續(xù)復產(chǎn)，加上長流程鋼廠生產(chǎn)整體仍有200元/噸~300元/噸的生產(chǎn)利潤，螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)恢復。相關機構數(shù)據(jù)顯示，上周，全國螺紋鋼周度產(chǎn)量比國慶假期回升11.84萬噸至354.54萬噸，產(chǎn)量略高于9月25日當周的353.47萬噸。但是，從全國237家螺紋鋼流通商日成交數(shù)據(jù)來看，螺紋鋼成交表現(xiàn)良好：上周初，仍保持20萬噸以上的日成交量；周中以后，螺紋鋼價格大幅下跌引發(fā)市場悲觀情緒進一步升溫，日成交量維持在17萬噸~18萬噸。

煉焦煤市場穩(wěn)中小跌

　　上周，國內(nèi)煉焦煤市場以穩(wěn)定為主，局部地區(qū)小幅下跌。山西臨汾、長治、太原、呂梁等地部分煤礦企業(yè)為了緩解庫存壓力，將價格小幅下調。山東兩主導礦變相將價格小幅下調。國慶節(jié)期間，下游企業(yè)因環(huán)保限產(chǎn)對煉焦煤需求減小，部分煤礦庫存有所積累，加之進口煉焦煤對市場的沖擊，導致價格下調。目前，焦炭市場平穩(wěn)運行，對煉焦煤市場有一定支撐，預計近期煉焦煤價格以穩(wěn)定為主，局部承壓運行。

　　鐵合金市場以跌為主

　　上周，鐵合金市場以跌為主。在普通合金方面，硅鐵市場以穩(wěn)為主，硅錳、高碳鉻鐵價格小幅下跌；在特種合金方面，釩系、鉬鐵價格小幅下跌。具體來看：

　10月份，鋼廠硅鐵采購價集中在6200元/噸左右，略低于9月份采購定價。目前，硅鐵生產(chǎn)企業(yè)以排單生產(chǎn)為主，庫存偏低，市場挺價意愿增強，但下游需求一般，預計短期硅鐵市場將以穩(wěn)為主。硅錳市場延續(xù)下跌態(tài)勢。目前，硅錳資源相對寬松，原料錳礦價格小幅下跌，業(yè)內(nèi)人士對后期市場看空，預計短期內(nèi)硅錳市場將偏弱勢運行。9月份，高碳鉻鐵產(chǎn)量突破50萬噸，加之不銹鋼廠庫存偏高，10月份鋼廠高碳鉻鐵采購價格上漲幅度不及預期，市場價格開始小幅回落，高碳鉻鐵后市依舊面臨下跌壓力。

　　釩市持續(xù)下跌。國慶節(jié)后，鋼廠招標釩系合金數(shù)量較少，且招標價格小幅下跌，散貨市場成交較為清淡，釩合金廠家的下游壓力也逐漸向上游原料傳遞，原料片釩（V2O5）報價隨之下跌。受國際釩價持續(xù)下跌影響，進口釩鐵開始流向國內(nèi)市場，預計近期釩市將繼續(xù)弱勢。鉬鐵價格小幅下跌。散貨市場需求清淡，詢盤不多，鋼廠招標價格集中在12.7萬元/噸（含稅承兌價）；原料方面，鉬精礦承壓被動降價，雖然一定程度上緩解了鉬鐵生產(chǎn)成本倒掛的壓力，但也加劇了整體市場看空的情緒，預計短期內(nèi)鉬鐵市場將穩(wěn)中偏弱運行。