從供給來看，淡水河谷供應量不及預期是鐵礦石此輪行情的驅動力。淡水河谷全年發(fā)運量不及預期，盤面價格推升至730元/噸一線；后期，市場傳聞巴西伊塔比拉礦區(qū)將因新冠疫情停產(chǎn)，導致盤面拉升至760元/噸一線；淡水河谷確認巴西伊塔比拉礦區(qū)停產(chǎn)后，盤面沖擊800元/噸，到798元/噸。目前，雖然淡水河谷依然沒有再次下調全年產(chǎn)量目標，但實際上，市場已普遍認為其很難完成目標值。在6月11日鐵礦石國際會議上，相關機構已經(jīng)將淡水河谷2020年全年發(fā)運認為下調至2.87億噸。基于伊塔比拉礦區(qū)的復產(chǎn)節(jié)奏，筆者認為，該預測已經(jīng)充分涵蓋了疫情的影響，且該因素已經(jīng)基本完全反映在盤面上。鐵礦石品種金融屬性極強，若無更大向上驅動力，經(jīng)過較長時期盤整后，大概率會向下運行。

　從成本來看，受鐵礦石和焦炭價格上漲的影響，預計7月上旬部分鋼廠生產(chǎn)成本將上漲200元/噸左右。當前，焦炭現(xiàn)貨價格已經(jīng)連續(xù)上漲了6輪，極易出現(xiàn)跌勢；鐵礦石港口庫存拐點也已經(jīng)出現(xiàn)，鐵礦石價格存在回落空間。一旦鋼材價格下跌，短流程鋼廠利潤空間將被擠壓，從而不得不選擇檢修、減產(chǎn)，以達到新的供需平衡?！　暮暧^層面來看，今年初以來，在國家宏觀調控下，我國鋼材需求得以保持穩(wěn)中有增的態(tài)勢。然而，國內部分鋼鐵企業(yè)為了一時的微利，不顧及庫存的高低，一股腦地增產(chǎn)或擴能。世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計顯示，5月份，中國生鐵產(chǎn)量占全球生鐵總產(chǎn)量的72%。正因如此，進口鐵礦石價格被推升至100美元/噸以上的位，這對那些尋求一時微利的企業(yè)來說可謂得不償失。

　今年下半年，鋼材市場在成本有支撐、庫存保持下降的情況下，依然值得期待。從成本來看，前幾日鐵礦石市場情緒漸濃，鐵礦石價格隨之上漲。我認為，短期內，鐵礦石價格下行空間有限。此外，南方已經(jīng)進入臺風多發(fā)季節(jié)，臺風過境將對鐵礦石的到港、疏港等造成較大影響，可能會形成短期的鐵礦石供需錯配、供給偏緊等情況，進而導致鐵礦石價格走強，促使鋼材成本進一步提高。