定價(jià)權(quán)缺失 產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上游傾斜　　隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的高速發(fā)展，我國(guó)鋼材需求逐年增長(zhǎng)。雖然目前我國(guó)是的鐵礦石消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，但是上游鐵礦石供給高度集中，而我國(guó)鋼鐵行業(yè)集中度較低，一直缺乏與消費(fèi)地位相匹配的影響力，多年來鐵礦石賣方市場(chǎng)地位牢不可破?！　∧壳?，我國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石半數(shù)以上是長(zhǎng)協(xié)礦。由于我國(guó)鋼鐵企業(yè)缺乏定價(jià)權(quán)，鐵礦石價(jià)格并不一定能反映市場(chǎng)的供需關(guān)系，而是跟隨鋼材價(jià)格的變化而變化，鋼鐵行業(yè)往往增收不增利，一直都處于產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配的端。　　鐵礦石進(jìn)口進(jìn)入遞減周期　　作為鐵礦石消費(fèi)大國(guó)，從2010年開始，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石數(shù)量不斷增加，但這種趨勢(shì)在2018年出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年，我國(guó)進(jìn)口10.64億噸鐵礦石，同比下降了1.0%。2019年鐵礦石進(jìn)口量延續(xù)下降趨勢(shì)，1月~10月份，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石8.77億噸，同比下降1.6%。

我國(guó)鐵礦石定價(jià)影響力逐漸提高　　在大宗商品領(lǐng)域，價(jià)格已成為國(guó)際貿(mào)易定價(jià)的重要參考。我國(guó)鐵礦石合約于2013年10月份在大連商品上市，但由于國(guó)際礦山和投資者不能參與交易，鐵礦石的影響局限在國(guó)內(nèi)?！　?018年5月份，我國(guó)鐵礦石正式引入境易者，實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，截至今年10月底，已有170多個(gè)境外客戶，分布在新加坡、澳大利亞、英國(guó)等15個(gè)國(guó)家和地區(qū)。其中110多個(gè)境外客戶參與交易，其成交持倉(cāng)穩(wěn)步提升，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化?！　¤F礦石自上市以來，每年成交量大概在2億手~3億手。今年1月~10月份，鐵礦石日均成交量和日均持倉(cāng)量分別為127.76萬手和96.24萬手?！　≡阼F礦石功能發(fā)揮方面，隨著市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，價(jià)格形成機(jī)制更為合理，更能反映全球現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需和價(jià)格水平，同時(shí)鐵礦石境內(nèi)外價(jià)格相關(guān)性不斷提升，有利于現(xiàn)貨市場(chǎng)參照價(jià)格進(jìn)行定價(jià)和結(jié)算。

　供給端情況整體也保持在可控范圍之內(nèi)。一方面，從空氣質(zhì)量來看，以唐山地區(qū)為例，本月空氣質(zhì)量指數(shù)變化趨勢(shì)相比去年同期而言偏穩(wěn)，波動(dòng)幅度明顯收窄，幾乎沒有出現(xiàn)重度污染的情況，表明“藍(lán)天”仍在起效，環(huán)保政策實(shí)際并無明顯放松。另一方面，雖然今年整體螺紋鋼產(chǎn)量高于往年同期，上周Mysteel統(tǒng)計(jì)螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量為357萬噸，依舊保持往年同期高位水平，但今年產(chǎn)量自年內(nèi)高點(diǎn)下降的幅度已經(jīng)比較大，且鋼廠高爐開工率還算受控制，上周Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開工率為65.33%，低于去年同期。

　在鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能不斷深入、外部貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變的情況下，管理鐵礦石價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需求不斷增加，鋼鐵行業(yè)對(duì)鐵礦石期權(quán)的呼聲越來越高?！　∮浾咴诓稍L中了解到，鐵礦石期權(quán)上市能夠?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)主體提供新型的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。鐵礦石期權(quán)精細(xì)化、靈活性的特點(diǎn)在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理中具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。期權(quán)可以提高投資者風(fēng)險(xiǎn)管理的資金效率，更加有效地滿足相關(guān)主體的精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理需求。如多頭作為看跌期權(quán)買方，一次性支付權(quán)利金，獲得以某個(gè)價(jià)格賣出鐵礦石的權(quán)利，相當(dāng)于買了價(jià)格保險(xiǎn)，之后再?zèng)]有履約義務(wù)，不需要追加保證金，也不會(huì)有額外的損失，這對(duì)于很多產(chǎn)業(yè)客戶來說更容易接受和操作。另外，由于期權(quán)存在多個(gè)行權(quán)價(jià)格，產(chǎn)業(yè)客戶可以根據(jù)自己的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況確定未來買賣價(jià)格，靈活運(yùn)用多種策略精細(xì)化地進(jìn)行套期保值。