成本支撐作用明顯

　　當前，黑色產業(yè)鏈價格缺乏單邊趨勢性指引。在市場預計遠期螺紋鋼供給增加、需求下降、2001合約價格大幅貼水現(xiàn)貨價格的情況下，螺紋鋼現(xiàn)貨價格依然堅挺。這除了螺紋鋼需求依然表現(xiàn)較好的影響外，主要是受到電弧爐生產成本的支撐。從相關機構公布的數(shù)據來看，237家流通商螺紋鋼每日成交量處于20萬噸以上的高位區(qū)，短期需求表現(xiàn)良好。電弧爐生產方面，由于廢鋼價格易漲難跌，電弧爐生產成本居高不下。目前，全國電弧爐生產基本整體處于盈虧平衡狀態(tài)，較8月份的普遍虧損約300元/噸的情況大有好轉，推動電弧爐產能利用率自8月份低位持續(xù)走高。據統(tǒng)計，截至10月10日，全國53家電弧爐產能利用率為57.08%。

　此外，8月份，中國制造業(yè)PMI為49.5%，環(huán)比下降0.2個百分點。從分項指數(shù)看，生產指數(shù)、供應商配送時間指數(shù)高于臨界點，生產指數(shù)環(huán)比略有回落；新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點，且環(huán)比有不同程度下降，表明制造業(yè)供給端活躍度仍明顯高于需求端；新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、在手訂單指數(shù)均在榮枯線下，表明制造業(yè)國內外下游需求預期未得到實質性改善，內需動力、出口動力不足等不利因素依舊存在；產成品庫存指數(shù)環(huán)比回升0.8個百分點，表明制造業(yè)企業(yè)庫存增加，但尚未形成明顯積壓；生產經營活動預期指數(shù)環(huán)比微幅回落0.3個百分點，但仍保持在50%以上，表明制造業(yè)企業(yè)對未來仍持謹慎樂觀態(tài)度。

　鐵礦石到港量未明顯增加　　相關機構發(fā)布的數(shù)據顯示，9月13日當周，澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)貨量為2187萬噸，同比下降194萬噸。其中，澳大利亞發(fā)貨量整體平穩(wěn)，淡水河谷發(fā)貨量明顯下降。從淡水河谷發(fā)生的南部、東南部系統(tǒng)的三個港口發(fā)貨情況來看，目前，發(fā)貨量依然維持在年度低位，未出現(xiàn)趨勢性增加?！　〈送猓瑥谋狈搅蟾劭诘蔫F礦石到港量來看，仍未出現(xiàn)趨勢性增加，始終保持著今年初以來的震蕩走勢，整體維持在歷史偏低水平。　　進口礦港口庫存增加緩慢　　從全國45個港口鐵礦石庫存來看，上周，庫存環(huán)比增加309萬噸至1.22億噸。港口庫存從7月上旬的1.14億噸上升至目前的1.22億噸，時間跨度2個多月，增加量僅為800萬噸。預計至今年底，港口庫存將增加至1.3億噸~1.35億噸，庫存增量對鐵礦石價格的影響不明顯?！　匿搹S庫存來看，受節(jié)前補庫影響，目前，鋼廠進口鐵礦石庫存平均可用天數(shù)上升至27天，鋼廠庫存壓力不明顯。另外，受到國慶假期鋼廠庫存消耗的影響，預計后期，鋼廠仍存在階段性補庫需求。　　綜合上述分析，筆者認為，雖然鐵礦石供應量中長期預期增加，但是，目前淡水河谷供應量尚未趨勢性恢復，疊加秋冬季限產力度不及預期、港口庫存增長率較慢、鋼廠庫存壓力低等影響，階段性補庫需求對鐵礦石價格形成正向推動。在2001合約仍貼水現(xiàn)貨價格100多元/噸的情況下，基差收斂行情也將推動2001合約與2005合約價差擴大，有利于投資者進行 “買一賣五”正向套利操作。