隨著鐵礦石1909合約交割結束，2001合約成為主力合約，其價格運行邏輯受到現貨價格的影響也日漸增強。從目前的情況來看，今年，京津冀地區(qū)采暖季限產力度進一步減小、進口鐵礦石港口庫存增長較慢，預計鐵礦石價格仍存底部支撐。當前，PB粉和金布巴粉均升水2001合約100多元/噸。隨著基差收斂，2001合約存在向上驅動，有利于2001合約與2005合約價差擴大。因此，鐵礦石“買一賣五”正向套利邏輯成立?！　〔膳鞠蕻a力度不及前兩年　　上周，《京津冀及周邊地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》。與去年對比，今年對鋼鐵行業(yè)的環(huán)保限產力度明顯下降，并未提及對鋼鐵、建材、焦化等行業(yè)實施“錯峰生產”。因此，預計今年秋冬季鋼鐵行業(yè)或將不會再有長時間的錯峰生產，而是根據天氣變化限產，這將導致今年的秋冬季限產力度遠不及前兩年?！　搹S生產利潤、生產情況和鐵礦石需求進行綜合分析，在行政性限產影響降低的情況下，鋼廠生產將主要由利潤主導。由于高爐停限產對鋼廠運營成本的影響較大，在當前長流程鋼廠沒有大幅度虧損的情況下，長流程鋼廠不會選擇對高爐生產進行調整，疊加今年廢鋼資源緊張、廢鋼價格高企的影響，鋼廠將更多地通過調降轉爐使用廢鋼來控制鋼材產量，這在一定程度上保證了2001合約面對的鐵礦石需求將繼續(xù)保持在高位。

2018年，中國寶武的粗鋼產量達6742.9萬噸，馬鋼集團則為1964.2萬噸，兩者合計產能近億噸。蔡擁政表示，未來500萬—1500萬噸規(guī)模級別的企業(yè)數量將明顯減少，取而代之的是包括8000萬噸級的鋼鐵集團3—4家；4000萬噸級的鋼鐵集團6—8家，出現億噸級鋼鐵企業(yè)將是必然事件?！　τ?020年黑色產業(yè)鏈如何做好風險管理，蔡擁政分析說，一是面臨房地產市場政策調整帶來的房地產投資下滑風險。鋼廠和鋼貿商庫存偏高，可對鋼材考慮合適的基差進行賣出套保；對螺紋鋼、熱卷主力合約，依據基差狀況，擇機賣出套保?！　《敲媾R焦化行業(yè)供給側改革帶來的焦炭價格上漲風險，產業(yè)鏈可依據基差狀況，對焦炭主力合約進行、期權買入保值；鋼廠可按需采購，擇機對焦炭主力合約進行買入保值?！　∪敲媾R行業(yè)供大于求，鋼廠利潤被擠壓風險。產業(yè)鏈企業(yè)可降低現貨庫存，對自身鋼材產量進行預銷售，降低現貨原燃料采購力度，對原燃料進行虛擬庫存采購，選擇遠月合約進行虛擬鋼廠鎖利操作。

供給：鐵礦短期供給壓力不大，未來供給壓力或逐漸顯現　　澳洲近期鐵礦發(fā)運趨于穩(wěn)定，自7月第二周以來基本維持在2100-2300萬噸區(qū)間，發(fā)貨量的波動多因港口泊位臨時檢修等非持續(xù)性因素所致。巴西近期發(fā)貨偏低，但主要影響并不是來自于年初因停產的Brucutu礦區(qū)，而是南部Guaiba和北部PDM港均有泊位檢修導致的短期影響，若無其他干擾因素，后期發(fā)貨將重新回升?！　〉礁鄯矫妫狈礁劭阼F礦到港量仍然偏低，據發(fā)運量推算，后期預計到港量將有所增加。庫存方面，鐵礦港口庫存自7月見底回升后，再次出現連續(xù)兩周的小幅回落，與鋼廠近期主動增加采購力度有關，從近期貿易商港口鐵礦成交量和鐵礦疏港量均可得到佐證。內礦方面，國內礦企開工率與產量較為穩(wěn)定，基本未受盤面價格擾動?！　【C上，鐵礦供給端短期雖然未出現明顯壓力，但后期隨著澳洲、巴西礦山發(fā)運正?；?、到港將逐步增加，港口累庫壓力也將逐漸體現。